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建筑材料行业研究周报:驱动因素有望延续继续推荐地产链品种

发布时间:2022-06-30 15:17:18 来源:乐鱼全站app下载 作者:乐鱼手机最新版下载

  过去五个交易日(0620-0624)沪深300涨1.99%,建材(中信)涨3.50%,玻璃、消费建材和玻纤涨幅较好,地产链和新能源相关品种表现亮眼。个股中,金刚玻璃、三棵树、志特新材、亚玛顿和四川双马涨幅居前。驱动因素有望延续,继续推荐地产链品种

  上周地产链条的消费建材与玻璃均取得了较好涨幅,我们认为主要与两方面因素相关:1)上上周(0613-0619)地产销售数据好转较为明显,0613-0619期间30个大中城市累积销售面积同比增幅达37.7%,我们认为这一方面与疫情过后销售的回补以及同期较低的基数有关,其也与真实需求的逐步回暖有关。上周0620-0624期间,30个大中城市销售面积同比增长10.1%,继续延续增长态势,增速回落。我们认为短周期下增速的波动在所难免,后续仍可能出现地产销售周数据层面的反复,但中长期看,地产销售改善的可能性远大于继续恶化。

  2)随着大宗商品的回落,盈利端压力得到缓解。上周国内原油期货下跌7.52%,沥青期货下行5.31%,NYMEX天然气下跌9.74%(前一周已下跌20.85%),随着原油价格回落,我们判断消费建材的原油链条原材料成本压力有望明显缓解,当前沥青价格仍然明显高于去年同期;丙烯酸价格已经和去年同期较为接近(仍高9%左右),今年以来降幅较为明显(环比年初已下降5%左右);环氧乙烷价格也较年内高点有所回落;PVC、PPR、钛白粉价格已低于去年同期。

  我们认为后续,上述两个因素均可能持续带动消费建材的发货和成本端改善,消费建材后续有望迎来盈利与估值的共同修复。玻璃虽然当前仍处于库存高位阶段,但上周库存已出现环比小幅下降,后续若需求端逐步改善,玻璃企业盈利亦有望实现低点反弹。

  1)消费建材去年受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道。2)玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期。3)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似。4)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化。5)当前玻璃龙头市值已处于较低水平,今年行业整体供需或仍呈紧平衡,浮法玻璃单位利润下行空间有限,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖。6)玻纤需求端受风电、海外等下游带动,供给侧增量有限,电子下游需求恢复有望带动电子纱景气向上。

  风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;旧改和新型城镇化推进力度不及预期。

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